安信证券：中国2023年新能源车销量有望达1036万辆

其中纯电动车销量有望达到699万辆，同比增长37%；插电混动车销量有望达到337万辆，同比增长120%。

本文来源于安信证券汽车团队，原文标题《2023年新能源乘用车销量有望达1036万辆，插电混动增速达120%》

2023年纯电动乘用车销量有望达到699万辆，同比增长37%。

2022年10-20万元纯电动车优质供给稀缺，比亚迪秦Plus EV、比亚迪元PLUS、比亚迪海豚、广汽埃安S等车型供不应求，销量持续攀升。

我们认为，2022年10-20万元电动车已过平价临界点，有望持续放量。基于不同车型的产品力和竞争力，我们对细分车型进行销量预测，我们预计2023年10-20万元电动车有望达到231万辆，同比增长39%。

2022H2-2023年20万元以上电动车百优质供给众多：比亚迪海豹、海狮，腾势D9，欧拉闪电猫，长安阿维塔11，广汽埃安A19、A02，蔚来ET5、ES7，小鹏G9、极氪009等。

我们预计，2023年20万元以上纯电动车销量有望达到305万辆，同比增长70%。2023年纯电动乘用车销量有望达到699万辆，同比增长37%。

2023年插电混动车销量有望达到337万辆，同比增长120%。

供给层面，比亚迪推出DM-i超级混动后，长城、吉利、广汽等均优秀自主车企加快混动布局，其混动车型相比同级别燃油竞品车型油耗低40-50%，节能性突出，产品力升级，即将发力；需求层面，比亚迪DM-i车型销量势如破竹，积累了大规模用户，消费者对自主混动技术的认可度大幅提升。

基于不同车型的产品力和竞争力，我们对细分车型进行销量预测，我们预计2023年插电混动车销量有望达到337万辆，同比增长120%。

2023年新能源车销量有望达到1036万辆，同比增长56%。

基于以上分析，我们预计2022年新能源车销量有望达到662万辆，同比增长102%；2023年新能源车销量有望达到1036万辆，同比增长56%（其中纯电动车销量有望达到699万辆，同比增长37%；插电混动车销量有望达到337万辆，同比增长120%）。

我们预计，2023年20万以上新能源车销量占比有望达到46%（2021年该占比为37%）。我们预计，2023年新能源车销量增量TOP10车企分别为比亚迪（99万辆）、长城（59万辆）、吉利（58万辆）、长安（46万辆）、理想（25万辆）、广汽埃安（14万辆）、问界（13万辆）、蔚来（12万辆）、哪吒（10万辆）、小鹏（9万辆）。

安信证券：中国2023年新能源车销量有望达1036万辆-电动先风

1. 2023年纯电动车销量有望达到699万辆

2022年10-20万元纯电动车优质供给稀缺，比亚迪秦Plus EV、比亚迪元PLUS、比亚迪海豚、广汽埃安S等车型供不应求，销量持续攀升。我们认为，2022年10-20万元电动车已过平价临界点，有望持续放量。基于不同车型的产品力和竞争力，我们对细分车型进行销量预测，我们预计，2022年10-20万元电动车有望达到167万辆，同比增长131%。

2022H2-2023年20万元以上电动车百优质供给众多：比亚迪海豹、海狮，腾势D9，欧拉闪电猫，长安阿维塔11，广汽埃安A19、A02，蔚来ET5、ES7，小鹏G9、极氪009等。我们预计，2023年10-20万元电动车有望达到231万辆，同比增长39%。2023年纯电动乘用车销量有望达到699万辆，同比增长37%。

1.1. 10-20万元电动车已过平价临界点，有望持续放量

2022年10-20万元纯电动车优质供给稀缺，比亚迪秦Plus EV、比亚迪元PLUS、比亚迪海豚、广汽埃安S等车型供不应求，销量持续攀升。

我们认为，2022年10-20万元电动车已过平价临界点，有望持续放量。以比亚迪海豚和广汽埃安Y为例：海豚补贴后售价10.28-13.08万元，考虑购置税、三年的油费/电费后测算得出，海豚的购置成本+3年的使用成本在10.7-13.6万元，低于同级别热销燃油车本田飞度、大众Polo和大众朗逸；广汽埃安Y补贴后售价13.76-18.98万元，考虑购置税、三年的油费/电费后测算得出，广汽埃安Y的购置成本+3年的使用成本在14.4-19.6万元，低于同级别热销燃油车长安CS75 PLUS和第三代哈弗H6。

我们认为，2022年10-20万元电动车实现和同级燃油车的购置平价，此外，电动车相比燃油车空间更大、使用成本更低、驾驶更平顺，性价比更高，有望持续热销。

基于以上分析，我们预计，2022年10-20万元电动车有望达到167万辆，同比增长131%；2023年10-20万元电动车有望达到231万辆，同比增长39%。我们预计，2023年10-20万元电动车销量TOP5车企分别为比亚迪（82万辆）、广汽埃安（30万辆）、吉利（23万辆）、长安（19万辆）、长城（17万辆）。

1.2. 20万元以上电动车百花齐放，销量有望高速增长

比亚迪、腾势、广汽埃安、长安、小鹏、蔚来、极氪、欧拉、沙龙、理想等均即将推出/交付高品质的高端纯电动车。20万元以上电动车百花齐放，销量有望高速增长。

比亚迪海豹：e平台3.0实现产品力全面突破

和特斯拉Model3相比，比亚迪海豹的空间更大；海豹最长续航700km，超过特斯拉Model3的675km；海豹可在公共充电桩实现宽域高功率充电，充电15分钟最长续航超过300km，而特斯拉Model3仅在特斯拉超充桩能实现250kW峰值功率，且维持时间较短，最快实现15min充电279km。

和特斯拉Model3相比，海豹充电更快、空间更大、内饰更好、续航更高、价格更便宜，产品力优异，有望热销。

阿维塔11：强品牌力和产品力加持，即将交付

阿维塔11出自长安CHN平台（长安联手华为+宁德）。

1）大空间：轴距达到2975，超过蔚来ES6、特斯拉ModelY和问界M7

2）强动力：电机最大功率达到425kW，百公里加速最快3.98s

3）智能驾驶能力优异：华为MDC810智能驾驶计算平台；搭载34颗智驾传感器（包含3颗激光雷达）

4）打造情感智能座舱:三大屏；环拥式感应座舱；“Vortex情感涡流”氛围灯与用户情感交互；HALO屏自动迎宾、根据不同账户设定座舱。

阿维塔11产品无短板，座舱设计、智能交互和自动驾驶为突出优势，有望热销。

蔚来ET5：智能超跑标杆，即将批量交付

1）极致驾驶乐趣：百公里加速时间4.3s，搭载自研高性能四活塞卡钳；前后五连杆悬架；采用了虚拟主销的结构设计，进一步提升精准驾控体验；采用了轴前转向结构，更充分地利用车头前部空间，并提供更灵敏的操控；8种驾驶模式，可开启来自电动超跑EP9的加速声浪。

2）搭载NAD自动驾驶系统：逐步实现高速、城区、泊车和换电场景的全覆盖。

蔚来ET5运动性能卓越，智能化表现显著优于传统豪华竞品车型；BaaS方案购买售价低至25.8万元。蔚来ET5对比竞品性价比优势凸显，即将批量交付。

小鹏G9：智能旗舰SUV，搭载800V高压平台

1）旗舰动力和舒适：G9底盘由德国顶级工程师团队调教，百公里加速加速3秒级；搭载智能双腔空悬，主动调节悬挂。

2）落地本土化L4级自动驾驶：XPILOT4.0，从起点到终点的全场景、端到端的智能辅助驾驶；X-EEA3.0架构实现超80%升级内容实现无感升级，边开车边OTA不影响，整车升级时间小于30min。

3）智能座舱升级：智能音乐座舱5D沉浸式体验；语音控制无需唤醒、急速响应；可感知、会思考的智能空气悬架。

4）800V高压SiC平台：充电5min，续航200+km；未来2年内建成高压超充网络。

和Model Y相比，小鹏G9空间更大、智能化更先进（自动驾驶+智能座舱发挥本土化优势）、充电效率更快、性价比更高。

20万元以上电动车百花齐放，销量有望高速增长。基于不同车型的产品力和竞争力，我们对细分车型进行销量预测，我们预计2022年20万元以上纯电动车销量有望达到180万辆，同比增长99%；2023年20万元以上纯电动车销量有望达到305万辆，同比增长70%。

基于不同车型的产品力和竞争力，我们对细分车型进行销量预测，我们预计，2023E20万元以上纯电动车销量TOP5车企：特斯拉（82万）、比亚迪（55万）、蔚来（27万）、吉利（22万）、小鹏（17万）；2023E20万元以上纯电动车销量增量TOP5车企：比亚迪（31万）、吉利（15万）、长城（14万）、蔚来（12万）、长安（10万）。

2. 2023年插电混动车销量有望达到337万辆

供给层面，比亚迪推出DM-i超级混动后，长城、吉利、广汽等均优秀自主车企加快混动布局，其相比同级别燃油竞品车型油耗低40-50%的水平，节能性突出，产品力升级，即将发力；需求层面，比亚迪DM-i车型销量势如破竹，积累了大规模用户，消费者对自主混动技术的认可度大幅提升。基于以上分析，我们预计2023年插电混动车销量有望达到337万辆，同比增长120%。

2.1. 供给：优秀自主车企加快混动布局

2020年及以前，国内混动市场主要为本田、丰田垄断，两田混动技术布局早，技术积累深厚，品牌力强。

2021年比亚迪推出DM-i超级混动，宋PLUS DM-i、秦PLUS DM-i等车型和同级别燃油车相比具有低油耗、强动力、NVH性更好、更平顺以及价格更低等优势，以超高的性价比优势迅速抢占燃油市场。

长城、吉利、广汽等均优秀自主车企均加快混动布局，其混动车型相比同级别燃油竞品车型油耗低40-50%，节能性突出，产品力升级，即将发力。

此外，理想ONE开创了“增程式+长续航+快充”模式，带来电动车更好行驶品质（低油耗、静谧、平顺、强动力）的同时解决了电动车的里程焦虑（增程器发电），赢得热销。

2022年理想推出第二代增程式平台，L9即将交付。

问界、长安深蓝等也纷纷推出增程式架构，22-23年随着优质供给增加，混动车销量有望快速增长。

2.2. 需求：用户认知提升+产品力

比亚迪DM-i车型销量势如破竹，积累了大规模用户，为自主混动技术培养了良好口碑，自主混动产品已经摆脱了“有电一条龙，没电一条虫”的标签，消费者对混动技术的认可度大幅提升。

以懂车帝热门榜车型为例，宋PLUS DMi、秦PLUS Dmi和唐DM-i均位居懂车帝同价位车型热门榜的前列，比亚迪超级混动的用户认知度较高。

PHEV车型由一线城市迅速下沉至低线城市，非限购城市销量占比逐步提升，我们认为，用户购买PHEV产品已经从牌照驱动逐步向产品力驱动转变。

2.3. 23年插电混动车销量有望同比增长120%

2022H2-2023年比亚迪、腾势、理想、长城哈弗+WEY+坦克、长安、问界、吉利+领克等众多车企将推出插混新车型，23年插电混动车销量有望迎来高增长。

比亚迪：功力深厚，实力领先

比亚迪混动技术由2008年迭代十余年，2021年其推出DM-i超级混动技术，具有三电成熟度高和成本低的核心优势：

1）高效：三电成熟度高，以电为主（在绝大部分的工况纯电驱动状态达80%以上）。

2）低成本：自研核心零部件带来成本低；三电成熟带来低能耗，同时低油耗带来低能耗（电耗）。

DM-i车型具有价格低、油耗低、动力强和好开的优势：

1）价格低：实现和同级别燃油车“购置平价”，和合资混动车相比性价比优势更加显著；

2）油耗低：不充电（馈电）的情况下，比同级别燃油版油耗低30%-40%；

3）动力强：百公里加速7-8秒，与奥迪A4、A6等车型动力水平相当；

4）好开：绝大部分情况都是电驱动，比燃油车更静谧、平顺。

长城：实力优异，有机会反超

长城汽车柠檬DHT采用双电机串并联架构，与本田iMMD不同的是其具有两档变速器，解决了中高速动力不足的问题：相比本田iMMD（70km/h发动机才介入），柠檬DHT可在35km/h左右发动机介入；同时，中低速下，相比“油-电-电驱”的联驱动路径，发动机更早介入能提高其在高效区间的利用率，提升节油性。相比本田iMMD，柠檬DHT技术的动力更强、NVH更好、馈电能力更强。

长城魏牌标配150km以上续航的柠檬DHT系统，以拿铁PHEV为例，与合资混动车相比，拿铁PHEV动力更强，纯电续航更长，价格更低，性价比优势显著。

长城哈弗搭载50-100km续航级别的柠檬DHT系统。H6 PHEV与同配置的宋PLUS DM-i价格相当，性价比较高；此外，从全行业来看，目前10-20万价格带的优质PHEV车型供给较少，竞争格局较好，有望热销。

吉利深厚积累，即将发力

2022年吉利推出雷神智擎HiX，采用P1+P2双电机串并联架构。雷神智擎Hi·X核心结构包含：DHE混动专用发动机（1.5L、2.0L和未来的1.5T），DHT混动专用变速器（1挡、3挡），动力电池（HEV电池和主要是100-200km的PHEV电池）。其中DHE15（1.5L）发动机最高热效率达到43.32%（超过比亚迪骁云发动机的43.04%）。

DHT Pro将两个电机、变速器和电控制器等组件高度集成，重量为120kg，最大输出扭矩可达到4920N·m。

其中3挡DHT Pro的优势：

弹射起步：DHT Pro可以通过离合器匹配1挡大速比，来实现弹射起步；

低速并联：时速20km/h以上即可在让发动机介入，快速进入并联模式；

高速提速：80-120公里/小时加速时，释放60%的储备功率，解决了高速后段加速性能不理想的问题。

品牌协同战略：

1）吉利星越L HEV率先搭载3挡DHT Pro，树立雷神动力中高端品牌形象，博越L即将上市。

2）吉利帝豪L PHEV属于低价走量车型，注重经济性。

3）领克发布智能电混Lynk E-Motive，下半年将推出2.0T的高性能版本，领克混动更注重动力和响应（吉利品牌追求平顺性）。

4）2023年推出单挡混动系统，具备更高性价比优势。

车型规划：未来三年，搭载雷神智擎HiX混动的车型将达到20余款；其中领克计划在今年推出4款智能电混产品，到2025年，领克全系产品都将搭载领克智能电混技术。

帝豪L PHEV纯电续航80km，百公里油耗低至4.62L，零百加速6.9s，售价仅12.98-14.58万元，对标比亚迪秦PLUS Dmi，性价比较高。